Η Ελλάδα πλησιάζει το σημείο πρόσκρουσης και το ζητούμενο είναι αν μπορεί να αποφευχθεί το συστημικό σοκ που θα προκύψει. Όπως αποδεικνύεται ακόμη και αν αποτελούν επικοινωνιακού τύπου τεχνάσματα της κυβέρνησης, φαίνεται ότι 3 είναι οι εναλλακτικές λύσεις για την χώρα. 1)Διασώζεται την ύστατη στιγμή η Ελλάδα τηρώντας τις αποφάσεις της 21ης Ιουλίου. Πιθανότητες επιβεβαίωσης 33,3%
2)Η Ελλάδα αφήνεται στην τύχη της και βίαια καταλήγει σε στάση πληρωμών οπότε η πρόσκρουση θα είναι σφοδρή και τα θύματα πολλά. Αποτελεί το χειρότερο σενάριο για την οικονομία και κοινωνία. Πιθανότητες 33,3%.
3)Η Ελλάδα αποφασίσει νέο μεγάλο haircut 30% με 50% με στόχο να κερδίσει μείωση των δανείων κατά 50%. Το συστημικό σοκ για τις τράπεζες θα είναι τεράστιο. Όλες οι ελληνικές τράπεζες καταλήγουν στο Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας και κρατικοποιούνται. Πιθανότητα επιβεβαίωσης 33,3%.
Θα πρέπει να σημειωθεί ότι η Ελλάδα θα δώσει την τελευταία μάχη ώστε να διασωθεί και αν δεν επιτύχει θα προχωρήσει σε νέο haircut 30% με 50% στο χρέος. Η έσχατη λύση θα είναι η βίαιη χρεοκοπία και η στάση πληρωμών.
Το www.bankingnews.gr αποκάλυψε πρόσφατα ότι το νέο haircut στο ελληνικό χρέος ύψους 30% επεξεργάζεται να προτείνει προς τους κατόχους ομολόγων, η Ελλάδα σε συνεργασία με παράγοντες της ΕΕ σύμφωνα με κορυφαία ελληνική τραπεζική πηγή.
Το νέο haircut ύψους 30% θα οδηγήσει σε ζημίες 8,8 δις ευρώ τις ελληνικές τράπεζες. Νέο haircut 50% στο ελληνικό χρέος θα επιφέρει ζημίες 14,7 δις ευρώ.
Στόχος του νέου haircut είναι τριπλός
1)Θα βελτιώσει τον προφίλ του χρέους της Ελλάδος. Τα ομόλογα του ελληνικού δημοσίου ακόμη και με το haircut 21% δεν μπορούν να εξυπηρετηθούν.
2)Θα επιτρέψει στους οίκους αξιολόγησης να επανακαθορίσουν την βαθμολογία της Ελλάδος σε μεσοπρόθεσμη βάση σε καλύτερα επίπεδα. Ήδη η Fitch πήρε θέση τονίζοντας ότι νέο haircut θα οδηγήσει σε βελτίωση της αξιολόγησης της χώρας
3)Λιγότερο χρέος θα είναι πιο διαχειρίσιμο.
Πάντως είναι γεγονός ότι συνολικά 10 ξένοι οίκοι προβλέπουν απομείωση του ελληνικού χρέους μέσα στους επόμενους μήνες και αν επιβεβαιωθεί μια τέτοια εξέλιξη αυτό θα σημάνει 8,8 δις ευρώ νέα κεφαλαιακή ζημία για τις τράπεζες.
Οι 9 ξένοι οίκοι είναι η S&P, Fitch, Royal Bank of Scotland, Nomura, Barclays Capital, Bank of America Merrill Lynch, Goldman Sachs, Citigroup, UBS, Jefferies. Οι ξένοι λοιπόν προβλέπουν μια νέα απομείωση στο ελληνικό χρέος που θα φθάσει στο 30% - 50% και αυτό εφόσον συμβεί θα σημάνει κεφαλαιακή ζημία 8,8 με 14,7 δις ευρώ.
Οι ελληνικές τράπεζες ήδη συμμετείχαν στην αναδιάταξη του χρέους με haircut που έφθασε έως το 21% και επέφερε κεφαλαιακή ζημία 6,1 δις ευρώ.
Αν υπάρξει και νέο haircut στα ομόλογα η σωρευτική κεφαλαιακή ζημία που θα υποστούν οι τράπεζες θα είναι 15 -21 δις ευρώ περίπου.
Ορισμένοι υποστηρίζουν ότι τα ομόλογα των τραπεζών μετά την απομείωση θα είναι ΑΑΑ της ανώτατης βαθμίδας οπότε είναι εξασφαλισμένα.
Η προσέγγιση αυτή είναι 100% λάθος καθώς η Ελλάδα βρίσκεται σε ιστορικά δυσμενή θέση και δεν ισχύουν οι κανόνες της αγοράς.
Σε μια φυσιολογική κατάσταση αυτό θα ίσχυε με το ΑΑΑ αξιολόγηση αλλά η Ελλάδα είναι στο χείλος της χρεοκοπίας.
Το τελευταίο διάστημα συζητούνται στην αγορά οι εξής παράμετροι και δεν είναι ενθαρρυντικοί για την Ελλάδα.
1)Μέχρι το τέλος του 2011 η Ελλάδα χρεοκοπεί σε ένα περιβάλλον κατά το δυνατό ελεγχόμενης χρεοκοπίας
2)Η χρεοκοπία αυτή θα πραγματοποιηθεί με στόχο να μην προκληθεί domino effect
3)Η τεχνική χρεοκοπία θα οδηγήσει σε credit event δηλαδή σε πιστωτικό γεγονός
4)Η Ελλάδα θα υποχρεωθεί να προχωρήσει και σε νέο haircut στα ομόλογα ύψους 30% -50% και έτσι να φθάσει η απομείωση του χρέους στο 50% ή 15 δις ευρώ ή 70% ή 21 δις ευρώ
5)Η Ελλάδα θα χρεοκοπήσει εντός του ευρώ και θα παραμείνει και εντός του ευρώ σε καθεστώς χρεοκοπίας έως ότου εφόσον κοινωνία και οικονομία υποστούν ένα σοκ να τεθούν οι βάσεις επανακαθορισμού του εθνικού πλούτου.
Έρχεται και νέο haircut 30% -50% στο ελληνικό χρέος;
ποσά σε εκατ ευρώ
Τράπεζες
Α6μ. 2011 / haircut 21%
Haircut 30% - 50%
Εθνική
-1.310 / -1.645
-2.400 /- 4.000
Alpha
-524,8 /-538,6
-770 / -1.280
Eurobank
-588 / -830
-1.180 / -2.000
Πειραιώς
-820 / -1.005
-1.400 / -2.300
Κύπρου
-112 / -281
-400 / -666
Μarfin
-194,6 / -274
-400 / -666
ATE
-905,1 /-834,6
-1.200 / -2.000
TT
-498,4 / -564,7
-800 / -1.300
Emporiki
-610,6 / 71,4
-100 / -166
Geniki
-284,1 /-86
-120 / -200
Attica
-66,3 / -52,8
-74 / -125
Proton bank
-29,96 /-
- / -
Σύνολο
-5,941 / -6,117
-8.844 / 14.700
Πηγή: Επίσημες ανακοινώσεις τραπεζών / εκτιμήσεις για 30% -50% www.bankingnews.gr
-------------------------------------------------------------------------------------------------
Κλίμακα αξιολογήσεων διεθνών οίκων
Moody's
S&P
Fitch
Άριστη
Aaa
AAA
AAA
Υψηλής Διαβάθμισης
Aa1
AA
AA
Aa2
AA
AA
Aa3
AA-
AA-
Υψηλότερα της Μεσαίας
Αξιολόγησης
Α1 Ελλάδα
2005
Α Ελλάδα 2005
Α Ελλάδα 2005
Α2
Α
Α
Α3
Α-
Α-
Χαμηλότερα της Μεσαίας Αξιολόγησης
Baa1
BBB
BBB
Baa2
BBB
BBB
Baa3
BBB-
BBB-
Μη επενδυτικά ομόλογα (junk - σκουπίδια)
Ba1
BB
BB
Ba2
BB
BB
Ba3
BB-
BB-
Κερδοσκοπικά
B1
B
B
B2
B
B
B3
B-
B-
Υψηλού κινδύνου
Caa1
CCC
CCC
Caa2
CCC
CCC(Ελλάδα)
Caa3
CCC-
CCC-
Υψηλός Κίνδυνος Χρεοκοπίας
Ca(Ελλάδα)
CC(Eλλάδα)
CC
C
C*Ελλάδα
Χρεοκοπία
C*Ελλάδα
D*Ελλάδα
D
*Πιθανή νέα βαθμολογία Ελλάδος
πηγη bankingnews.gr
2)Η Ελλάδα αφήνεται στην τύχη της και βίαια καταλήγει σε στάση πληρωμών οπότε η πρόσκρουση θα είναι σφοδρή και τα θύματα πολλά. Αποτελεί το χειρότερο σενάριο για την οικονομία και κοινωνία. Πιθανότητες 33,3%.
3)Η Ελλάδα αποφασίσει νέο μεγάλο haircut 30% με 50% με στόχο να κερδίσει μείωση των δανείων κατά 50%. Το συστημικό σοκ για τις τράπεζες θα είναι τεράστιο. Όλες οι ελληνικές τράπεζες καταλήγουν στο Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας και κρατικοποιούνται. Πιθανότητα επιβεβαίωσης 33,3%.
Θα πρέπει να σημειωθεί ότι η Ελλάδα θα δώσει την τελευταία μάχη ώστε να διασωθεί και αν δεν επιτύχει θα προχωρήσει σε νέο haircut 30% με 50% στο χρέος. Η έσχατη λύση θα είναι η βίαιη χρεοκοπία και η στάση πληρωμών.
Το www.bankingnews.gr αποκάλυψε πρόσφατα ότι το νέο haircut στο ελληνικό χρέος ύψους 30% επεξεργάζεται να προτείνει προς τους κατόχους ομολόγων, η Ελλάδα σε συνεργασία με παράγοντες της ΕΕ σύμφωνα με κορυφαία ελληνική τραπεζική πηγή.
Το νέο haircut ύψους 30% θα οδηγήσει σε ζημίες 8,8 δις ευρώ τις ελληνικές τράπεζες. Νέο haircut 50% στο ελληνικό χρέος θα επιφέρει ζημίες 14,7 δις ευρώ.
Στόχος του νέου haircut είναι τριπλός
1)Θα βελτιώσει τον προφίλ του χρέους της Ελλάδος. Τα ομόλογα του ελληνικού δημοσίου ακόμη και με το haircut 21% δεν μπορούν να εξυπηρετηθούν.
2)Θα επιτρέψει στους οίκους αξιολόγησης να επανακαθορίσουν την βαθμολογία της Ελλάδος σε μεσοπρόθεσμη βάση σε καλύτερα επίπεδα. Ήδη η Fitch πήρε θέση τονίζοντας ότι νέο haircut θα οδηγήσει σε βελτίωση της αξιολόγησης της χώρας
3)Λιγότερο χρέος θα είναι πιο διαχειρίσιμο.
Πάντως είναι γεγονός ότι συνολικά 10 ξένοι οίκοι προβλέπουν απομείωση του ελληνικού χρέους μέσα στους επόμενους μήνες και αν επιβεβαιωθεί μια τέτοια εξέλιξη αυτό θα σημάνει 8,8 δις ευρώ νέα κεφαλαιακή ζημία για τις τράπεζες.
Οι 9 ξένοι οίκοι είναι η S&P, Fitch, Royal Bank of Scotland, Nomura, Barclays Capital, Bank of America Merrill Lynch, Goldman Sachs, Citigroup, UBS, Jefferies. Οι ξένοι λοιπόν προβλέπουν μια νέα απομείωση στο ελληνικό χρέος που θα φθάσει στο 30% - 50% και αυτό εφόσον συμβεί θα σημάνει κεφαλαιακή ζημία 8,8 με 14,7 δις ευρώ.
Οι ελληνικές τράπεζες ήδη συμμετείχαν στην αναδιάταξη του χρέους με haircut που έφθασε έως το 21% και επέφερε κεφαλαιακή ζημία 6,1 δις ευρώ.
Αν υπάρξει και νέο haircut στα ομόλογα η σωρευτική κεφαλαιακή ζημία που θα υποστούν οι τράπεζες θα είναι 15 -21 δις ευρώ περίπου.
Ορισμένοι υποστηρίζουν ότι τα ομόλογα των τραπεζών μετά την απομείωση θα είναι ΑΑΑ της ανώτατης βαθμίδας οπότε είναι εξασφαλισμένα.
Η προσέγγιση αυτή είναι 100% λάθος καθώς η Ελλάδα βρίσκεται σε ιστορικά δυσμενή θέση και δεν ισχύουν οι κανόνες της αγοράς.
Σε μια φυσιολογική κατάσταση αυτό θα ίσχυε με το ΑΑΑ αξιολόγηση αλλά η Ελλάδα είναι στο χείλος της χρεοκοπίας.
Το τελευταίο διάστημα συζητούνται στην αγορά οι εξής παράμετροι και δεν είναι ενθαρρυντικοί για την Ελλάδα.
1)Μέχρι το τέλος του 2011 η Ελλάδα χρεοκοπεί σε ένα περιβάλλον κατά το δυνατό ελεγχόμενης χρεοκοπίας
2)Η χρεοκοπία αυτή θα πραγματοποιηθεί με στόχο να μην προκληθεί domino effect
3)Η τεχνική χρεοκοπία θα οδηγήσει σε credit event δηλαδή σε πιστωτικό γεγονός
4)Η Ελλάδα θα υποχρεωθεί να προχωρήσει και σε νέο haircut στα ομόλογα ύψους 30% -50% και έτσι να φθάσει η απομείωση του χρέους στο 50% ή 15 δις ευρώ ή 70% ή 21 δις ευρώ
5)Η Ελλάδα θα χρεοκοπήσει εντός του ευρώ και θα παραμείνει και εντός του ευρώ σε καθεστώς χρεοκοπίας έως ότου εφόσον κοινωνία και οικονομία υποστούν ένα σοκ να τεθούν οι βάσεις επανακαθορισμού του εθνικού πλούτου.
Έρχεται και νέο haircut 30% -50% στο ελληνικό χρέος;
ποσά σε εκατ ευρώ
Τράπεζες
Α6μ. 2011 / haircut 21%
Haircut 30% - 50%
Εθνική
-1.310 / -1.645
-2.400 /- 4.000
Alpha
-524,8 /-538,6
-770 / -1.280
Eurobank
-588 / -830
-1.180 / -2.000
Πειραιώς
-820 / -1.005
-1.400 / -2.300
Κύπρου
-112 / -281
-400 / -666
Μarfin
-194,6 / -274
-400 / -666
ATE
-905,1 /-834,6
-1.200 / -2.000
TT
-498,4 / -564,7
-800 / -1.300
Emporiki
-610,6 / 71,4
-100 / -166
Geniki
-284,1 /-86
-120 / -200
Attica
-66,3 / -52,8
-74 / -125
Proton bank
-29,96 /-
- / -
Σύνολο
-5,941 / -6,117
-8.844 / 14.700
Πηγή: Επίσημες ανακοινώσεις τραπεζών / εκτιμήσεις για 30% -50% www.bankingnews.gr
-------------------------------------------------------------------------------------------------
Κλίμακα αξιολογήσεων διεθνών οίκων
Moody's
S&P
Fitch
Άριστη
Aaa
AAA
AAA
Υψηλής Διαβάθμισης
Aa1
AA
AA
Aa2
AA
AA
Aa3
AA-
AA-
Υψηλότερα της Μεσαίας
Αξιολόγησης
Α1 Ελλάδα
2005
Α Ελλάδα 2005
Α Ελλάδα 2005
Α2
Α
Α
Α3
Α-
Α-
Χαμηλότερα της Μεσαίας Αξιολόγησης
Baa1
BBB
BBB
Baa2
BBB
BBB
Baa3
BBB-
BBB-
Μη επενδυτικά ομόλογα (junk - σκουπίδια)
Ba1
BB
BB
Ba2
BB
BB
Ba3
BB-
BB-
Κερδοσκοπικά
B1
B
B
B2
B
B
B3
B-
B-
Υψηλού κινδύνου
Caa1
CCC
CCC
Caa2
CCC
CCC(Ελλάδα)
Caa3
CCC-
CCC-
Υψηλός Κίνδυνος Χρεοκοπίας
Ca(Ελλάδα)
CC(Eλλάδα)
CC
C
C*Ελλάδα
Χρεοκοπία
C*Ελλάδα
D*Ελλάδα
D
*Πιθανή νέα βαθμολογία Ελλάδος
πηγη bankingnews.gr
